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期货套期保值怎样规避价格风险?期货套期保值

2020-04-28 15:58

  【期货知识】套期保值因何能规避价格风险,套期保值之所以能够规避价格风险,与期货、现货价格之间的两个基本特点有关。这两个基本特点:一是同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致;二是期货、现货价格随着期货合约到期日的临近,两者趋向一致,即具有收敛倾向。

  现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场,但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境内,会受到相同经济因素的影响和制约,因而一般情况下两个市场的价格变动趋势应该相同。

  在商品期货交易中,一般都规定合约到期时必须进行实物交割。到交割时,如果期货价格和现货价格不同,例如期货价格高于现货价格, 就会有套利者买入低价现货, 卖出高价期货, 以低价买入的现货在期货市场上高价抛出,在无风险的情况下实现盈利。反之,如果期货价格低于现货价格,需要该商品的现货商会在期货市场上低价买进,或者作为自用,或者在现货市场高价卖出。在理论意义上,这种套利交易最终会使期货价格和现货价格趋向一致。在金融期货交易中,有采用现金交割方式的(如股指期货),交割价的确定以现货价为基准,等于是强迫期货价与现货价收敛。正是这些交割制度,保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近,两者趋向一致。

  3.能够促使早日签订现货合同。例如,面对铝锭价格上涨的趋势,供货方一般不会愿意按照现在的现货价格签订远期的供货合同,而是希望能够签订活价供货合同,即成交价格按照到期的现货市场价格。如果买方做了买入套期保值,就可放心地签订活价供货合同,因为即使价格真的上去了,买货方可以用期货市场的盈利弥补现货多支付的成本。

  以上是买入套期保值的优点,但必须注意,买入套期保值也是有代价的,付出的代价是:一旦采取了套期保值策略,即失去了价格下跌可得到的好处。也就是说,在规避对己不利的价格风险的同时,也放弃了因价格可能出现的对己有利的机会,

  现代期货市场上,规避价格风险采取了与远期交易完全不同的方式——套期保值。套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货,在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓,从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制。与远期交易相比,套期保值方式规避价格风险的优势在于:套期保值是在期货市场和现货市场之间家里一种风险对冲机制,可能是用期货市场的引起来弥补现货市场亏损,也可能是用现货市场盈利来弥补期货市场亏损。

  但盈亏数值的总额并不一定完全相等,可能是盈亏相抵后还有盈利,也可能是盈亏相抵后还有亏损,可能是盈亏完全相抵,最终效果要取决于期货价格与现货价格的价差,也称为基差——在期货市场建仓时和平仓时的价格变化。

  远期交易承担的是对现货价格能否准确预期的风险,是单一的现货市场价格变动的风险,二套期保值效果的好坏则取决于基差变动的风险,很显然,基差的变化要比单一价格的变化小得多。

  下面以大豆期货交易为例,来说明大豆种植者如何通过期货市场规避价格风险。在我国东北,大豆每年4月份开始播种,到10月份收获,有半年多的生长期。大豆价格受市场供求变化影响经常发生波动,价格下跌给生产者带来损失的可能性是客观存在的。

  如果大豆生产者预计在收获大豆价格可能会下跌,为了规避价格风险,可以在播种时就在期货市场卖出交割月份在11月份的与预计大豆产量相近的大豆期货合约。如果大豆价格在10月份果然出现下跌,尽管在现货市场上以低价格出售承担了一定的损失,但可以在期货市场上将原来卖出的合约进行对冲平仓来获得相应收益,期货市场的收益可以弥补现货市场的亏损。

  总之,不管是用期货市场上的盈利来弥补现货市场上的亏损,或用现货市场上的盈利来弥补期货市场上的亏损,套期保值是在这两者之间建立盈亏冲抵机制。如果生产者根据预期进行远期交易,在预测正确时,毫无疑问,获得的收益要高于套期保值,但是一旦预测错误,则要承担较大的风险。作为风险厌恶者,商品生产和经营者使套期保值或成为在现代市场经济条件下的回避风险的最有力工具。

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