美联储官员开始讨论降息条件 如何影响中国市场?

2020-01-11 10:52

  我们预计伴随着政策效应逐步显现,二季度经济企稳回升的势头会更加明显,预计GDP增速可能会到6.5%左右。28网站摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对记者表示:“预计在政策显效的带动下,二季度经济反弹,中国GDP增速可能会到6.5%左右,之后三季度走平,四季度小幅回落。之后三季度走平,四季度有所回落,期间7月的政治局会议会根据上半年国内外经济运行情况对政策进行微调。章俊对记者表示:“3月无论是货币信贷数据还是实体经济数据,季节波动性都太大,如果按整个季度来看,改善幅度并没有那么明显,因此政策执行并不会有较大转向。例如做多人民币对其他亚洲货币,比如韩元,因为韩国等开放经济体的动能仍然非常弱。近期,新兴市场货币和G10货币波动率都处于极低水平。”3月的美联储“点阵图”预测,2019年美联储不会加息,2020年可能再加息一次,但各界认为,目前“点阵图”已经不具有太多参考意义,当美联储自身都对未来的经济形势无法预测,如何能通过“点阵图”来准确展望未来几年的利率走势?随着美国衰退风险下降,中国经济全年有望平稳运行。根据国际货币基金组织(IMF)的预测,美国劳动力市场有望进一步趋紧、薪资增速将持续提升,“这似乎允许美联储在下半年继续加息一次,28最快”IMF认为,“过度推迟加息会滋生金融脆弱性以及导致未来更为剧烈的经济下滑。这说明市场在强势反弹后,已经开始为一个温和的投资环境进行定价。“我们认为美联储加息周期已经终结,通胀压力受到抑制是主因,如果为了抑制资产泡沫等原因而加息1次,这与不加息没有差别,而且会打击市场情绪,因此美联储没有必要这么做。“我们认为人民币会对美元走强,目前我们偏向于采取‘相对价值策略(Relative Value)。去年10月至今,负收益国债的规模已经上升近50%,因此追逐收益的投资者理应进入新兴市场债市来寻求收益。”就经济动能而言,尽管3月数据因为季节性因素格外强劲,但各界也认为,二季度经济企稳态势仍会持续。

  二季度地方债发行速度不会明显放缓,26的英文是什么同时货币政策层面可能会有定向中期借贷便利和置换性降准来进一步打通和疏导货币政策传导机制。而本月早些时候,美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在接受采访时则指出,经济衰退并不是美联储过去降息的唯一情景条件。”罗伯逊告诉记者。新兴市场货币波动率指数目前仅10%(均值为13%);达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)上周四则表示,尽享云测在线不会就“是否仅凭通胀下滑就降息”给出最终答案;例如,芝加哥联储主席伊万斯(Charles Evans)表示,美国通胀已经持续低于美联储2%的通胀目标,如果通胀率在一段时间内远低于2%,这将表明“我们制定的货币政策实际上是限制性的,我们需要下调基金利率”。章俊对记者表示,目前政策周期处在“政策宣告+ 政策执行”向“政策执行+ 政策起效”过渡的阶段,稳增长政策层面并不会有明显变化。”罗伯逊告诉记者。尽享云测在线”渣打全球宏观策略主管罗伯逊(Eric Robertsen)在接受第一财经记者专访时表示。”他也表示,二季度稳增长政策层面会有明显变化,同时货币政策层面可能会有定向中期借贷便利和置换性降准来进一步打通和疏导货币政策传导机制。但他认为,美国经济并未衰退,今年也不可能降息,2020年降息则是可能的选项!

  截至目前,美元/人民币报6.71附近。同时,在经济周期的晚期,养老金、保险等全球大型买方机构持有股票和信用债的风险在上升,因此在这一周期,这些机构都会进行较大规模的投资组合再平衡,如增配国债等。现阶段,中国货币政策也将保持延续性和稳定性。”他称。G10货币波动率指数则只有5%(均值为8%)。”罗伯逊称。”就对中国的影响而言,由于在美联储转鸽派的同时,全球央行齐齐转鸽,美元仍居高难下,“但我们相信美元已经见顶,人民币走强只是时间问题,有望在年底前达到6.65的目标位,在资金流入的推动下,甚至有望触及6.4附近。但在设定利率时,“肯定会考虑到”通胀率持续在1.5%左右或更低水平。

  罗伯逊对记者表示,在去年10月,美联储还在谈论“利率离开中性水平尚有很长的距离”,但到今年初,美联储突然转向要暂停加息、退出缩表,因此当时市场的反应就是认为美联储要降息了。28网站“目前,新兴市场的美元计价债券表现好于本地货币计价债券,这主要由于美元居高难下,但目前投资者手持大量现金在场观望,坐等进入本地计价债券市场,催化剂可能就是未来美元进一步走弱。但是,在他看来,2019年降息的概率几乎为零,当前货币市场定价显示市场对2019年降息的预期已经大大下降,从年初预计降息25bp降至近期的降息13bp,“随着经济衰退预期下降,此后降息预期会逐步消退。他也提及,三季度需要关注国内“猪”“油”价格上涨对通胀、货币政策和经济增长动能的影响。他表示,人民币升值只是时间问题,“当美元/人民币在高于7的点位,我们并不认为应该继续卖空人民币,中国股、债市场被纳入国际指数可能会在今年带入1080亿美元被动资金流入。”年初,人民币一度对美元涨至6.7以下,但3月末出现了一波人民币的“迷你抛售”。罗伯逊认为,尽管近期经济数据回暖导致中国十年期国债收益率大幅攀升,但剔除3月的季节性效应,整体一季度增速并没有格外强劲,“预计二季度当十年期国债收益率接近3.45%~3.5%附近,各界对经济数据的判断更加理性,届时会出现较好的进场时机。

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